【時報-台北電】大成鋼（2027）補庫存循環啟動，出貨動能延續；鈺齊-KY（9802）受關稅影響不大，今年秋冬款產能增逾3成，第一季為營運谷底。  大成鋼第一季合併營收260.95億元，年增12.55％，季增22.74％，符合預期，法人將毛利率預估略為上調0.2個百分點至22.3％。觀察大成鋼4月日均出貨量數據、出貨動能維持強勁，與3月接近持平，顯示對等關稅政策並未影響客戶拉貨。  考量下游客戶庫存仍處於歷史低水位及政策驅使製造業回流美國，預期鋼鋁產品需求將延續。法人估今年大成鋼的不鏽鋼、鋁捲板產品出貨量將分別年增17％及13％，產品價格也從關稅政策宣布後持續上漲。  考量鋼鋁補庫存需求提升、關稅政策提高美國鋼鋁價格以及大成鋼逐步擴大美國當地製造產能，法人維持大成鋼的買進投資建議，估今年每股稅後純益（EPS）約可達3.55元，優於去年EPS為1.53元的獲利水準。  鈺齊第一季合併營收36.68億元，年增37.92％，季減16.42％，第一季為營運谷底，第一季銷售以歐洲42.3％最大，美洲達38％、亞洲18.4％，生產產值以越南占64.6％、柬埔寨占20.3％、中國占15.2％。關稅方面，目前處於課徵10％且豁免90天期間，關稅可反應至終端產品售價。  鈺齊近年增加資本支出，今年將達20億元，鈺齊越南鈺臟廠及印尼齊樺廠的新廠將分別於今年第二季、第三季試產，目前訂單強勁，今年秋冬款產能將比春夏款增加超過三成，第二季營運將明顯增溫，市場看好鈺齊今年及明年的營運表現。(新聞來源  :  工商時報一王淑以／台北報導)