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《半導體》祥碩溢價收購Techpoint 外資預期ESP將增加8元
(圖片來源:freepik)
發布時間:2025-01-16 11:51:40
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作者:時報新聞

【時報記者王逸芯台北報導】祥碩(5269)宣布已與日本Techpoint達成最終收購協議。根據日系外資最新的研究報告,儘管此次收購存在溢價,祥碩預計未來不會認列商譽損失,並預期每股盈餘將提升約8元。該報告仍維持祥碩目標價2500元,並給予「買進」評等。
祥碩昨(15)日晚召開重大訊息說明會,宣布將以每股20美元的現金對價收購Techpoint的所有發行股份。該交易將使用祥碩自有資金完成,並預計於2025年第二至第三季完成,需經相關批准。
祥碩看好這項收購將帶來多方面好處。首先,它將擴展產品組合並開拓更多汽車與安防領域的機會。此外,這筆交易還將幫助祥碩擴大全球業務足跡,並獲得更多研發和銷售團隊的支持,有助於提升規模經濟,並拓展至未覆蓋的市場。
Techpoint成立於2012年,總部位於美國,是一家無晶圓公司,專注於混合信號IC設計,尤其在視頻連接技術方面具優勢,主要服務於安防監控和汽車市場。其市值目前為216億日圓(約合1.4億美元),年營收約為6000萬至7000萬美元,2023年淨利潤為1800萬美元。預計該交易將使祥碩每股盈餘提升約8元。
儘管收購存在溢價,日系外資認為祥碩將不會認列商譽損失。Techpoint的毛利率約為50-55%,與祥碩相似,且約70%的營收來自中國市場。該公司正積極與日本和印度的客戶接洽,以減少集中度並應對地緣政治風險,這有助於減少祥碩的客戶集中度。祥碩表示,高速產品,包括PCIe Gen4/5/6和USB4v2,將是未來發展的重點。
總體而言,儘管此次收購對祥碩的規模影響較小,協同效應尚未完全顯現,日系外資認為該交易將對祥碩的每股盈餘產生正面貢獻,預計每年將提升約8元新台幣,彌補GDR發行所帶來的8%盈餘稀釋。基於此,外資對祥碩的基本面仍持正面看法,預測2025年營收與每股盈餘將超過市場共識,並預計2025年第一季將實現季節性反向增長,兩位數季度增長。現階段維持目標價2500元,評等「買進」。
祥碩的大手筆收購今日市場似乎並不買單,股價開低重挫,跌幅一度超過6.5%,跌破2000元大關,最低觸及1910元,一口氣失守5日線和月線。10:00過後,股價急拉,跌幅急速收斂,回到平盤下狹幅小跌。
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