作者：高股息存股

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

緯創(3231)股價走勢

緯創(3231)過去的股價平穩，然而從 3 月開始默默的上漲一波，

股價突破 40 元，躍上近 10 年新高，

主要是營收持續創新高，加上預估 2023 年營收將維持成長，

以及發放每股現金股利 2.6 元，也是創下近 10 年新高，

換算成殖利率約 6%，高殖利率一直都是投資緯創(3231)的特色，

營收佳、股利高的情況下，吸引三大法人買超。

三大法人買超

緯創(3231)近期的股價表現引起了市場的關注，

當中包括了外資、投信和自營商三大法人的持續買超，

這也顯示了市場對於緯創未來前景與經營策略的認可。

外資是緯創最大的買盤，近1個月累積買超10萬張，

事實上，緯創(3231)在 2020 年中國工廠出售後，不再高度仰賴 iPhone 的訂單，

朝向人工智慧（AI）、5G 等領域發展，

EPS 近年也每年成長，讓市場對緯創(3231)持正面看待。

營收獲利

緯創(3231)在 2022 年全年表現亮眼，

合併營收約為 9,846 億元，年成長達 14.3%，

且每股盈餘(EPS)更創下自 2012 年以來的新高，達到 4.01 元。

然而 2022 年下半年疫情趨緩，遠距上班、上課的紅利已減弱，

電腦、螢幕等電子產品需求大幅下降，

進而影響了整個 PC 產業的出貨量，

使得緯創(3231)的出貨動能開始疲弱。

不過幸運的是，

緯創(3231)的子公司緯穎(6669)主要產品伺服器及其他子公司的產品線表現良好，

成功彌補了營運缺口，

並且仍然能夠繳出每股盈餘超過 4 元的優異成績。

這也反映出緯創(3231)的多元化經營策略得到了驗證，

不依賴單一產品線而是積極拓展多元化產品線，

使得公司能夠在市場波動時保持相對穩定的營運表現。

賣掉 iPhone 印度廠

緯創(3231)的印度工廠傳出要賣出，

該工廠位於印度卡納塔克邦，擁有 8 條生產線，

主要負責組裝 iPhone 舊款手機，像是 iPhone 12 系列。

此次交易引起市場的關注，市場擔心緯創(3231)的營收會因此下降，

不過對比幾年前緯創(3231)將中國工廠賣給大陸立訊，

反觀每股盈餘沒有下滑，甚至上升，

可見調整產品獲利比例，朝向高毛利率的產品發展，

雖然短期營收可能會稍微減少，但長期來看不見得是壞事。

而且從緯創先前賣出中國工廠，慢慢淡出 iPhone 供應鏈來看，

這次出售印度廠房也不是這麼意外，

公司能更集中發展新的技術，像是 AI 、CHATGPT 及 5G等，

有機會為集團的發展帶來更好的貢獻。

現金股利

緯創(3231)在 2023 年每股現金股利提高至 2.6 元，

這是緯創(3231)近 10 年來給予投資人的最高配息紀錄，

顯示出緯創在穩健經營的同時，仍然有能力提供投資人足夠高的回報率。

緯創(3231)一直以來都是一家在電子業當中非常穩定的配息企業，

現金殖利率時常高於 5%，

雖然近日因為股價上漲，使得現金殖利率略為下跌，

不過還是保持在 5% 以上，

加上考慮到緯創在產業中的地位以及持續的盈利表現，

讓投資人抱股安心。

本益比河流圖

緯創(3231)營收穩定，適合用本益比河流圖來估價，

以近 5 年河流圖來看，目前股價雖然位於合理價，

不過考量過去股票特性都是在便宜區間徘徊，

現在的合理價還是略顯昂貴。

可以等待股價回到本益比 10 倍以下之後再買進。

現金股利法估價

由於緯創(3231)現金股利發放穩定，

我們也可以採用現金股利估價法，

在高股息存股 app 當中，

有特別針對股利穩定的股票計算合理的股價，

方法是抓取近三年的平均股利，

給出不同的倍數，然後再給安全邊際 95 折：

高價 = 平均股利＊32 倍

合理價 = 平均股利＊20 倍

低價 = 平均股利＊16 倍

因此下列的採用此方法來推算緯創(3231)股價的價位。

根據高股息 app 計算出的股利估價法：

高價 = 37.71 元

合理價 = 31.16 元

低價 = 24.07 元

目前緯創(3231)股價約 44 元比高價還昂貴，

由於殖利率與現金股利一直都表現不錯，

因此可以等待低價或是本益比回到 10 倍以下，再將資金分批投入。

結論

緯創(3231)近年營收穩健成長，

雖然 2022 年 PC 產業表現普通，

但加上子公司緯穎(6669)的主力產品伺服器的銷售亮眼成績助攻，

使得全集團 EPS 賺進 4.01 元，創下近 10 年新高，

也讓現金股利每股能發放 2.6 元，也是躍上近年的高峰，

有良好的基本面支撐，三大法人不斷買超，

股價也隨之上漲。

售出印度廠房基本上不會對公司有太大影響，

應該更專注於未來的新技術趨勢，

朝向高毛利率的產品發展，有助於貢獻獲利。

用估價法來看，目前緯創(3231)股價不是最便宜的位階，

可以等待回到低價 24 元或是本益比回到 10 倍以下，再將資金分批投入。

文章中的資料來源是 高股息APP：https://www.nstock.tw/rich_stock/

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