作者：高股息存股

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

潤泰新(9945) 2023 年發放 0 元股利，

消息一出，隔天開盤股價直接往跌停板，

接下來幾天也都是以下跌收盤，

顯示台股投資人對於股利發放很重視。

雖然潤泰新(9945)不發股利，但有許多企業反而加大了股息分配力度，

透過配發穩定配發高股利，甚至比盈餘還高的「超額配息」，

吸引更多的投資者青睞。

超額配息是什麼？

當公司賺取 1 元，而股利支付超過 1 元，

額外的錢是來自過去保留的未配發盈餘、法定盈餘公積或資本公積，

就是俗稱的「要五毛，給一塊」。

通常會這樣做的公司，表示不需要太多的現金保留在公司裡面運作，

有可能是產業成熟、目前沒有其他新的投資方案，

或者是公司對未來的現金流量充滿信心。

超額分配除了是用高股利的方式回饋股東之外，

要特別注意的是有些公司為了要讓殖利率、現金股利維持「好看」，

需要格外留意操作高現金殖利率的話題，

就像是潤泰新(9945)不發股利導致股價跌停，

相反的有些公司股利發太高，可能也會讓股價往上漲，

這時如果盲目買入，恐怕會套牢。

超額配息注意事項

投資高配息股是一種財務策略，

但是單純地只考慮高殖利率、高現金股利並不足夠，

投資者還需要了解企業的財務狀況、填息狀況等，

確保投資的企業具有長期價值和持續增長潛力。

以下是一些需要檢視的重要因素：

1.獲利穩健：EPS 近 5 年都是正數

要穩定發股利，背後的原因就是公司有獲利，

我們設定公司在過去 5 年中的每股盈餘都是正數，

這種獲利穩健的情況對投資者來說通常是一個好兆頭，

因為它表明該公司在一段時間內能夠維持一定的收益水平，

而不是出現大幅度的盈餘波動或虧損。

2.填息機率：近 5 年填息機率>80%

除了有穩定收益之外，

發股利給投資人，最後還是要填息，

才算是真正的把股利放進口袋，

因此要選擇穩定填息的股票，

否則只是賺了股利賠了價差而已。

超額分配的股票

以寶雅(5904)為例

寶雅(5904)是上述五檔股票中超額分配最多，

2022 年每股盈餘 20.26 元，公司決定發放現金股利 23.9 元，

股利創歷史新高，盈餘分配率為 117.9%，超額配息十分大方。

2022 年因應疫情變化，寶雅(5904)保留了較多現金以應對營運需求，

現在疫情逐漸解封，來客數、客單價都較之前成長，

營運已恢復到正常水準，因此將 2022 年保留的部分現金在 2023 年配發給股東。

寶雅(5904)獲利方面連續五年都有獲利，

近五年完成填息的機率是 80%，

填息象徵的一種穩定的現金收入，可以為股東提供一定的經濟保障。

以中華電(2412)為例

中華電(2412)是老牌存股標的，電信業好懂又獲利與股利穩定，

依舊是投資人喜愛的名單。

中華電(2412) 2022 年每股盈餘 4.7 元，公司決定發放現金股利 4.702 元，

配息比盈餘高了一點，可以說是100%的盈餘都給了股東。

除了 2023 年之外，過去幾年的配息率也都是 100% 左右，

回歸到文章一開頭有提到，會超額配息或是 100% 配息率的股票可能是產業成熟，

套用在中華電(2412)身上很實用，電信業已經是相當成熟的行業了，

所以不大需要將太多現金留在公司使用。

中華電(2412)獲利方面連續五年都有獲利，

近五年完成填息的機率是 80%。

中華電(2412)的填息表現跟寶雅(5904)差不多，

不過中華電(2412)長期配息率差不多是 100%，

這樣有一個缺點是：限制了未來成長力，

中華電(2412)用於再投資、擴展業務或提高研發能力等發展較小，

有可能當未來獲利下降了，即便盈餘配發率也是 100%，

股利金額也會減少。

結論

超額配息股的公司全部發出去，如果是偶一為之，那當然沒問題，

如果是長期這樣做，可能會對未來業務拓展帶來困難。

投資人也需要特別注意操作高現金殖利率的公司，

避免買在市場情緒高漲時期，可能就會套牢。

最後，不要只關注企業的配息，

還記得要從 EPS、填息率等考慮，

為企業營收獲利持續成長，並且股利完成填息

才能夠真正實現股利和股價的雙贏。

文章中的資料來源是 高股息APP：https://www.nstock.tw/rich_stock/

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