作者：高股息存股

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

金融股分為銀行類與壽險類

金融股旗下子公司有銀行、壽險、證券等，

每一間金控公司的營收來源比重不一樣，

大致可分為以「銀行」為主體和以「壽險」為主體。

像是 2022 年股價大跌的國泰金(2882)、富邦金(2881)就是以壽險為最大宗的獲利來源，

而壽險業遇到股債雙跌、防疫險理賠影響，

導致獲利明顯衰退，連帶影響股價重挫。

銀行類股的金控，以「利息淨收益」為最主要營收來源，

今天要分享的是以 3 檔「銀行」為獲利來源的金融股，

升息能為銀行帶來更多的利息收入，

且較不容易受到股災影響獲利，

具有穩定的獲利和較高的股利。

股利推算股價

金融股都是穩定配發股利，在高股息存股 app 當中，

有特別針對股利穩定的股票計算合理的股價，

方法是抓取近三年的平均股利，

給出不同的倍數，然後再給安全邊際 95 折：

高價=平均股利＊32

合理價=平均股利＊20

低價=平均股利＊16

因此下列的銀行股我們可以採用此方法來推算股價的位階。

3檔銀行類股

一、台新金(2887)

• 連續 13 年配發現金股利
• 近 5 年平均現金股利為 0.56 元
• 近 5 年平均股票股利為 0.37 元
• 近 5 年平均配息發放率 45 %

以公司自結的金額來看，

台新金(2887)  2022 年全年 EPS 1.09 元，比去年同期衰退 33.1%，

衰退的原因是 2021 年基期比較高，

以及持有鑽石生技股票帳上認列了的 4.5 億評價損失，

銀行本業獲利增長，

已經連續獲利超過 10 年，近 5 年平均每股盈餘約 1.23 元。

台新金(2887) 2023 年股利推算，

過去 5 年的平均配息分配率為 45%，

因此預估 2023 年會發放現金股利 1.09 元 x 45% ＝0.49 元，

股票股利從 2021 年開始增加，抓平均值約每股配發 0.47 元，

股利合計為 0.96 元，以 2 月股價計算殖利率約為 5.9%，

與過往的年均殖利率 5 ~ 7% 差不多。

台新金(2887) 股利估價法

根據高股息存股app計算出的股利估價法：

高價 = 29.49 元

合理價 = 18.43 元

低價 = 14.74 元

目前台新金(2887) 股價約 16.25 元，略高於低價，

由於殖利率非常不錯高於過去平均，因此可以將資金分批投入。

二、第一金(2892)

• 連續 18 年配發現金股利
• 近 5 年平均現金股利為 0.97 元
• 近 5 年平均股票股利為 0.16 元
• 近 5 年平均配息發放率 79%

第一金(2892) 2022 年全年 EPS 1.52 元，

比去年同期成長 16%，是金控股中唯一正成長的公司，

主要是因為旗下的第一銀行的表現佳績，

放款成長優異表現較 2021 年，再加上升息，

使得獲利提高。

已經連續獲利超過10年，近 5 年平均每股盈餘約 1.41 元。

第一金(2892) 2023 年股利推算

過去 5 年的平均配息分配率為79%，

因此預估 2023 年會發放現金股利 1.52 元 x 79%＝ 1.2 元，

股票股利每年都滿平均，預估每股配發 0.16 元，

鼓勵合計為 1.36 元。

以2月股價計算殖利率約為 5.1%，與過往的年均殖利率 4.5 ~ 6% 差不多。

第一金(2892) 股利估價法

打開高股息存股app，點選股利估價法：

高價 = 35.98 元

合理價 = 22.49 元

低價 = 17.98 元

目前第一金(2892)股價約 26.5 元，高於合理價，

可以等待低價買入，

或是等回到合理價時，又搭配殖利率 5% 以上，也算是長期便宜的位階。

三、華南金(2880)

• 連續 19 年配發現金股利
• 近 5 年平均現金股利為 0.53 元
• 近 5 年平均股票股利為 0.43 元
• 近 5 年平均配息發放率 46%

華南金(2880) 2022 年全年 EPS 1.27 元，僅比去年同期衰退 2.3%，

在金融股當中表現穩健。

已經連續獲利超過 10 年，平均每股盈餘約 1.2 元。

華南金(2880) 2023 年股利推算

過去 5 年的平均配息分配率為 46%，

因此預估 2023 年會發放現金股利 1.27 元 x 46% ＝0.58 元，

現金股利從 2021 年開始發放減少，抓平均值約每股配發 0.3 元，

股利合計為 0.88 元，以 2 月股價計算殖利率約為 4%。

華南金(2880) 股利估價法

最後看一下股利估價法：

高價 = 28.07 元

合理價 = 17.55 元

低價 = 14.03 元

目前華南金(2880)股價約 22.7 元，接近高價，

等待低於合理價時買入，

或是想存股者，可以當殖利率高於 5% 以上將資金分批三批買入。

結論

各家金融股本質略有不同，

若要長期存股，可找以銀行為主體的金控，

能降低受到景氣循環影響的衝擊，

獲利與股利都相對穩定。

金融股幾乎是年年發股利，估價法可以採用股利的一定倍數來推算，

高股息存股app直接計算好價位，可以當作是目標參考價。

文章中的資料來源是 高股息APP：https://www.nstock.tw/rich_stock/

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