作者：高股息    日期：2022年07月28日

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

今(2022)年7/25，聯發科與英特爾宣布建立策略合作夥伴關係，聯發科將透過英特爾晶圓代工服務 (IFS) 先進製程製造晶片，此一消息曝光後，引發各界揣測。

對於英特爾與聯發科建立合作夥伴關係，台積電僅強調聯發科是長期客戶，在先進製程上有緊密的夥伴關係，不會影響相關業務往來；聯發科則表示高階製程則會持續與台積電維持緊密夥伴關係，沒有任何改變。專家研判聯發科應是想要分散風險與制衡。

聯發科的動作會如何牽動股價，讓我們從數據來看起。

聯發科基本面強勁

近兩年來，聯發科基本面表現十分強勁：

▲聯發科近3年EPS持續增加（高股息APP提供）

▲聯發科近7季EPS創新高（高股息APP提供）

▲聯發科近2年月營收多次創新高（高股息APP提供）

在疫情特殊因素下，造就近年半導體產業榮景，不過據投顧業者分析，自 2020 年以來，IC 設計業者害怕沒有晶片可賣，2021 年起採取拉高庫存的策略，導致今年首季庫存水位再度改寫歷史新高，在第二季庫存壓力持續升溫下，自然也讓出價格話語權，回歸買方市場。

當前中國智慧型手機市場仍舊疲弱情況，聯發科第三季可能有財測不佳的情況，但是在健康的訂價環境與預期打入蘋果 Apple Watch 供應鏈的利多消息之下，仍有法人給予買進或優於大盤的評等。

分散風險

據外媒報導，聯發科將採英特爾「Intel 16」成熟製程，為一系列智慧終端產品製造多種晶片，英特爾透露，客戶晶片設計定案會在今年完成，明年初開始啟動初期產能拉升。

在智慧型手機疲弱情況下，聯發科拓展其他智慧裝置的訂單，不持續只追求先進製程，而分散風險到成熟製程，甚至取得較低報價，也是一步好棋。

結論

一、聯發科將在本週五（7/29）召開法說會。面對市場接連釋放出的砍單訊號，內外資示警聲浪更是一波波，聯發科對下半年的毛利率、庫存週轉的預期，以及全年營收展望是否下修，皆為投資人關注的焦點。 聯發科法說會新聞鏈結  Q2財報

二、聯發科股價已從之前的高點修正了約 40%，隨著經濟在疫情後重新開放下，聯發科的低價SoC 應該有機會搶下智慧場域等物聯網一席之地，若產品組合調整得當，聯發科 2023 年將有望維持良好基本面。

▲聯發科股價修正約 40%（高股息APP提供）

三、聯發科是台股代表性權值股之一，本身即會吸引許多資金，權值股的走勢與整體資本市場、全球總體經濟的發展關聯性大，投資人須更加注意。

高股息APP全面評比

高股息APP全面評比機制是從企業的財報去做衡量，共有18個評分點，分為五個面向以及加分項目，

五個面向分別是：

1.獲利：衡量企業近5年在毛利率、淨利率、EPS的表現

2.經營：衡量企業近5年營收、上市時間、本業的表現

3.安全：衡量近10年連續獲利、近5年自由現金流量、短期償債能力的表現

4.股利：衡量企業近5年在現金殖利率、股利政策上的表現

5.股東：衡量股東權益報酬率、自由現金與股利比率、董監持股等情況 

加分項目則著重在企業近5年毛利率、淨利率、EPS的成長性，得分愈多表示企業正在成長，成長的趨勢可以配合獲利、盈餘的圖表來判斷。

（資料來源：高股息App）

 

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