🚀 AI伺服器龍頭緯穎（6669）最新投顧共識來了！

緯穎最近一連串法說會和業績公佈真的火力全開 📈 1月到4月間，各大投行紛紛看好這檔股票，目標價從5,500元一路狂飆到8,000元，現價約3,800元左右，漲幅空間超誘人！

先來說說最近的營運亮點：2025年全年營收9,506億元，年成長163.7%，賺進EPS 275元。進入2026年，更是迎來關鍵轉折——2月營收946億元月增14%、年增103%，1、2月合計營收已達第一季預估的7成，表現明顯超越預期。這股動能來自啥？就是通用伺服器強勁成長（出貨量年增20-30%）加上ASIC AI伺服器維持熱度，兩大引擎齊發。

特別要注意的是下半年的爆發潛力！AWS Trainium 3、AMD MI450X（Meta/AMD合作Helios機櫃）、Oracle GB300等新專案全部卡在2H26推出。中信投顧特別強調，投資人可能低估了緯穎從下半年起的爆發力——光是AMD Helios就預計帶來1,200-1,400櫃訂單、市占30-40%，這些都是獲利儲備動能。

但要說的是，毛利率確實會承壓。因為記憶體成本上漲（約占通用伺服器成本30%）加上GPU混合比例提高，預估2026/2027年毛利率會分別下降至7.8%/6.1%，比起過去會低一些。不過好消息是，管理層認為這些成本上升不會對需求或獲利能力造成重大負面影響，供應鏈調查也驗證了這點。

2026年營收預估各家看法略有差異：保守估法年增29-37%，積極估法甚至上調至1.49兆元（市場共識1.34兆）；2027年預估營收來到1.66-2.69兆元，EPS則在312-500元間。關鍵是2026/2027年本益比只有10-16倍左右，對比過去6-20倍中位數，確實偏低很多。

公司配息也頗有誠意：2025年配現金股利145元+股票股利20元。另外公司計劃發行GDR及ECB籌資，以及授權發行最多1,800萬股新股，用來強化營運資金和全球產能佈局（台灣、美國、馬來西亞、墨西哥四地擴產），產能規劃甚至到2028年，確保供應優勢。雖然可能稀釋約9-20%EPS，但從長期產能佈局來看，算是必要投資。

投顧共識蠻清晰的：現在買進不用急著一次全部進場，可以在本益比10-15倍區間分批布局，等著享受2H26新產品放量帶來的獲利成長。當然還是要記得，AI伺服器市場競爭激烈、供應鏈風險、成本變化都是要watch的重點。

下半年AI伺服器新專案會如期放量嗎？你怎麼看？

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