0429老余投資筆記分享：旺宏、志聖、奇鋐
老余的投資筆記
2026-04-29 11:42
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旺宏（2337）法說會好消息炸裂，直接漲停！ 📈 關鍵在於eMMC與低密度NAND的缺口真的很大，這兩條產品線成了他們的超級主力。NOR跟SLC NAND也在漲價，月度議價反映市場需求有夠強勁，代表產品供不應求的局面相當樂觀。
下半年產能維持滿載，第一季是營運回溫的起點，毛利率還有改善空間，這對獲利來說是雙重利好。產品策略上，他們優先發展eMMC與低密度NAND，NAND技術主要走19nm 2D與96層3D路線，未來NOR:NAND的比重要逐步調整到接近1比1的平衡。
車用市場的布局也不錯，明年Q1就要提供車規eMMC樣品，這是新的營收機會。還有低軌衛星領域，已經通過歐美驗證在積極切入，這領域也滿值得期待的。公司核心策略很清楚：獲利優先，不只單純搶市占率，這種務實的態度對股東來說更有保障。
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志聖（2467）中信投顧剛重新覆蓋，給買進評等，目標價650元！ 🎯 第一季營收22.62億，年成長72.8%超越預期，主要是半導體客戶AP7、AP8新廠在猛拉貨，子公司創峰也因為PCB客戶東南亞擴產跟著加溫。
公司有兩大成長引擎：一個是半導體/OSAT設備（CoWoS/FOCoS相關），另一個是高階PCB濕製程設備。設備供不應求的年代，志聖的議價能力直接上升，專注在高毛利業務，預計2026、2027年毛利率分別達48.4%和48.8%，EPS則是15.07元和21.01元。
更猛的是營收與毛利率同步提升，會產生獲利乘數效果。半導體方面的月產能預估2026年達170k，2027年飆到255k，占營收比重維持45%以上。PCB端也是市場領導地位穩穩的。照著這個成長軌跡看，中高雙位數成長應該不是問題。
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奇鋐（3017）下一步要進軍太空資料中心散熱商機，這個新領域相當有看頭！ 🚀 太空環境沒有介質對流，機器散不了熱就會燒毀，所以散熱方案超關鍵。他們計畫開發熱輻射板跟低溫熱管，預計2到3年量產。
目前已經在試產MCCP微通道液冷板，專門針對ASIC和GPU的局部散熱，月產量可以上看100萬片。為了應對未來的訂單爆炸，公司大舉擴廠，資本支出砸下150億，在越南設15座工廠，2027年底水冷板月產能要衝到160萬片。還有一個亮點是跟NVIDIA LPU的合作，配合客戶GPU和ASIC晶片大量問世，奇鋐同步布局AI與太空雙主軸。這種一邊擴產一邊開發新產品的積極節奏，如果執行順利，未來成長性還滿值得期待的。對積極型投資人來說，這家公司的故事滿吸引人的，有興趣的人可以多追蹤進展！
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