全球賽事與品牌補庫存，鞋廠迎旺季動能再攀高峰

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錢進大趨勢

2025-04-13 11:00

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2025年第一季雖為淡季，紡織製鞋產業卻表現超乎預期，台廠鞋廠訂單持續攀升，迎接第二季旺季高峰，2隨著全球足球賽事如俱樂部盃及世界盃展開，百和（9938）自7~8月開始供貨，預期志強-KY（6768-TW）全年將出現三波營收高點，戶外與運動品牌如Adidas、ASICS、On等亦積極補庫，使來億-KY（6890-TW）、鈺齊-KY（9802-TW）接單強勁，第二季營收將有望創歷史新高。

〈國際品牌庫存回補啟動，鞋廠產能持續滿載〉

運動品牌如Adidas在2024年營運顯著回升，第四季營收優於預期，全年營業利益成長四倍，對台廠代工的拉貨力道未減，志強-KY（6768-TW）與來億-KY（6890-TW）於去年已貢獻超過30%的成長，預期今年可維持水準，品牌端預估第二季開始挑單生產，高毛利、高單價產品優先接單，鞋廠營收可望雙位數成長，ASICS營運亦創新高，2025年預估營收與獲利雙雙年增約兩成，志強-KY（6768-TW）聚焦跑鞋與高性能產品，憑藉市占率尚低，具備進一步擴張空間。

〈On品牌快速擴張，鈺齊-KY持續受惠〉

主打跑鞋市場的On品牌表現亮眼，前三季營收成長31%，毛利率達59.3%，預估全年營收年增維持35%，該品牌積極拓展亞洲市場，鈺齊-KY（9802-TW）為其主要代工廠，除跑鞋外也承接戶外登山鞋訂單，有利鈺齊-KY（9802-TW）第二季表現持續增溫。

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〈紡織品牌春夏出貨暢旺，儒鴻與聚陽表現亮眼〉

除了製鞋產業，紡織品牌如儒鴻（1476-TW）與聚陽（1477-TW）在2025年春夏出貨亦展現強勁動能，目前訂單皆見中高雙位數年增，尤其運動品牌需求推升2Q25旺季出貨表現，整體來說，台廠受惠品牌補庫、訂單轉移與ESG供應鏈優勢，營收與獲利有望挑戰歷史高點。

〈大賽、低庫存雙利多，製鞋業迎曙光〉

全球大型品牌補庫與重大賽事驅動下，製鞋與紡織產業迎來同步上修，志強-KY（6768-TW）、來億-KY（6890-TW）、鈺齊-KY（9802-TW）、百和（9938-TW）、儒鴻（1476-TW）、聚陽（1477-TW）均為受惠首選，不過仍須留意終端消費市場變化、美中貿易與關稅政策風險，以及部分鞋廠產能集中國家的地緣風險，整體而言，2025年第二季將是鞋廠與紡織供應鏈的高峰時點，投資人可觀察訂單動能明確的標的。

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